[摘要] 在去年以3734亿销售额成为国内“房企一哥”后，今年年初，许家印大刀阔斧启动战略转型，提出要坚定实施发展战略和发展模式的转变。
在去年以3734亿销售额成为国内“房企一哥”后，今年年初，许家印大刀阔斧启动战略转型，提出要坚定实施发展战略和发展模式的转变。
在发展战略上，由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变；在发展模式上，由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。如今，这种大刀阔斧的转型显成效，恒大交出了一份史上的半年报。
从恒大发布的半年业绩来看，恒大不仅保持规模稳步增长，效益指标大幅提高，负债率更大降近一半。年初开始的一系列“增利”、“减负”战略举措，让恒大从“规模之王”向“利润之王”蜕变，实现更稳健的高质量增长。
半年净利润231亿“规模+效益”转型显成效
今年年初，许家印在恒大内部会议上提出，恒大由“规模型”向“规模+效益型”转变，此次半年报可看出转型成效显著。
在规模上，恒大继续实现多个行业。首先，权益销售规模。恒大以2730.9亿的权益销售额位列前7月权益销售榜，权益销售更能反映房企的真实实力。同时，恒大前7月实现合约销售金额2882.5亿，已完成4500亿销售目标的64%，参照现有货值和近年来平均复合增长率，预计恒大全年销售有望突破5000亿。其次，资产规模。截至2017年6月30日，恒大总资产为1.5万亿，较2016年年底上升10.37%；2009年上市至今，恒大总资产增长近23倍。最后，土地储备规模。截至2017年中期，恒大总土地储备达2.76万平方米。作为布局最广的房企，恒大已进入223个城市，项目总数高达719个。
在保持规模优势的同时，上半年恒大“效益”提升明显：净利润231.3亿，同比增长224.3%；房地产核心业务利润273亿，同比增长249.6%；归属股东利润188.3亿，同比大增832%，均创上市以来纪录。利润的大幅增长得益于恒大销售的强劲推动，而近年来大力打造精品、提升产品附加值和严格的成本控制，都有助于其利润持续高增长。
“三高一低”变“三低一高”大力转型降低负债
恒大在过往几年以高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式，实现业绩跨越式增长； 但在行业背景转变和“规模+效益”发展战略的引导下，恒大开始向低负债、低杠杆、低成本、高利润的“三低一高”发展模式转型。
首先，恒大的负债率大幅下降。今年以来恒大多举措降低负债率。上半年，恒大还清了总额1129亿的永续债，且成功引入700亿战略投资，并计划引入第三轮300-500亿战略投资。截至2017年6月30日，恒大净负债率同比大幅减半，资产负债率(剔除预收账款)下降至75.5%，并计划在2019年末降至55%左右。
其次，恒大实施土地储备负增长。截至2017年6月，恒大项目总数达719个，总土地储备约为2.76亿平方米，原值达4576亿元，被全球知名综合性地产咨询服务公司世邦魏理仕评估值为9059亿。一方面，恒大充足的土地储备总量远超其他房企；另一方面，恒大土地储备优质，一二线城市占比达到72.6%。在拥有大量优质土地储备的情况下，基于对现金流和利润的双重考量，恒大未来将采取更为谨慎的拿地策略以节省土地款项支出。恒大计划从今年7月1日起的未来三年，土地储备总量每年将下降5%-10%，相当于1000至2000万平米。
再次，恒大实行标准化运营大力降三费。在设计、招标和销售等环节，恒大严格实施标准化管理及运营模式，大大降低了营销、管理、财务费用。恒大2017年上半年的销售及管理费用率同比大降近一半。此外，财务成本也有明显下降：上半年恒大合计发行63亿美元优先票据，利率6.25%，期限长达8年，通过长债换短债、低息置换高息，恒大极大改善了债务结构，降低融资成本减少利息支出。
最后，恒大大规模快速开发。截至2017年6月30日，恒大新开盘项目79个，在建项目547个。为了提升开发效率，恒大形成了“立即开发、快速建设、大规模开发、快速销售，快速周转”的模式，通过标准化运营及强大的执行力，确保项目拿地后4-6个月即可开盘，进一步提升资产周转率和净资产率。
多元化产业发力 恒大童世界惊艳亮相
今年年初，恒大宣布已完成地产、金融、健康、文化旅游四大产业布局，并完成由“房地产业”向“房地产+服务业”的转型。作为文旅板块的重要项目，恒大童世界日前正式亮相，该项目规模是迪士尼的1.5倍。恒大计划在范围内布局15个童世界项目，落成后预计每个项目客流量超2000万人次，年消费总额超200亿元。凭借独特的中国文化内涵、先进的游乐科技、强大的品牌效应，我们预计恒大童世界将实现良好运营，推动恒大业绩进一步提升。 记者 孙妍
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